Opções de stock de posições sintéticas

Compreendendo posições sintéticas.

A definição básica de posições sintéticas é que eles são posições de negociação criadas para emular as características de outra posição. Mais especificamente, eles são criados para recriar o mesmo perfil de risco e recompensa como uma posição equivalente. Na negociação de opções, elas são criadas principalmente de duas maneiras.

Você pode usar uma combinação de diferentes contratos de opções para emular uma posição longa ou uma posição curta no estoque, ou você pode usar uma combinação de contratos de opção e ações para emular uma estratégia básica de negociação de opções. No total, existem seis principais posições sintéticas que podem ser criadas, e os comerciantes usam estas por uma variedade de razões.

O conceito pode soar um pouco confuso e você pode estar se perguntando por que você precisaria ou desejava passar pelo problema de criar um cargo que seja basicamente o mesmo que outro. A realidade é que as posições sintéticas não são essenciais para o comércio de opções, e não há nenhuma razão pela qual você precisa usá-las.

No entanto, existem alguns benefícios a serem obtidos, e você pode achá-los úteis em algum momento. Nesta página, explicamos algumas das razões pelas quais os comerciantes usam essas posições e também fornecemos detalhes sobre os seis tipos principais.

Por que usar posições sintéticas? Synthetic Long Stock Sintético Short Stock Sintético Long Call Sintético Short Call Sintético Longo Put Sintético Short Put.

Por que usar posições sintéticas?

Há uma série de razões pelas quais os comerciantes de opções usam posições sintéticas, e estes giram principalmente em torno da flexibilidade que oferecem e das implicações de economia de custos de usá-los. Embora alguns dos motivos sejam exclusivos de tipos específicos, existem essencialmente três vantagens principais e essas vantagens estão intimamente ligadas. Primeiro, é o fato de que as posições sintéticas podem ser facilmente usadas para mudar uma posição para outra quando suas expectativas mudam sem a necessidade de fechar as existentes.

Por exemplo, vamos imaginar que você escreveu chamadas na expectativa de que o estoque subjacente caísse no preço nas próximas semanas, mas uma mudança inesperada nas condições do mercado leva você a acreditar que o estoque realmente aumentaria de preço. Se você quisesse se beneficiar desse aumento da mesma maneira que você planejava se beneficiar com o outono, então você precisaria fechar sua posição curta, possivelmente com uma perda, e depois escrever.

No entanto, você pode recriar a posição das opções de venda curta simplesmente comprando um valor proporcional do estoque subjacente. Você realmente criou um short curto sintético como sendo curto em chamadas e long no estoque real é efetivamente o mesmo que ser curto em puts. A vantagem da posição sintética aqui é que você só teve que colocar uma ordem para comprar o estoque subjacente em vez de duas ordens para fechar sua posição de chamada curta e em segundo lugar para abrir sua posição curta.

A segunda vantagem, muito semelhante à primeira, é que, quando você já possui uma posição sintética, é potencialmente muito mais fácil se beneficiar de uma mudança nas suas expectativas. Vamos usar novamente um exemplo de uma curta curta sintética.

Você usaria um short curto tradicional (ou seja, você escreveria puts) se você esperasse que um estoque aumentasse apenas uma pequena quantidade em valor. O máximo que você pode ganhar é o valor que você recebeu para escrever os contratos, ou não importa o quanto o estoque sobe; Enquanto isso, basta o suficiente para que os contratos que você escreveu expiram sem valor.

Agora, se você estivesse segurando uma posição de colocação curta e esperando um pequeno aumento no estoque subjacente, mas sua perspectiva mudou e você agora acreditava que o estoque iria aumentar bastante significativamente, você teria que entrar em uma posição totalmente nova para maximizar qualquer lucros com o aumento significativo.

Isso normalmente envolveria comprar de volta os itens que você escreveu (você pode não ter que fazer isso primeiro, mas se a margem exigida quando você os escreveu amarrou muito do seu capital, talvez seja necessário) e, em seguida, quer comprar chamadas no estoque subjacente ou comprar o estoque em si. No entanto, se você estivesse segurando uma posição sintética curta colocação em primeiro lugar (ou seja, você era curto em chamadas e longo no estoque), então você pode simplesmente fechar a posição de chamada curta e, em seguida, apenas segure o estoque para se beneficiar da aumento significativo esperado.

A terceira vantagem principal é basicamente como resultado das duas vantagens já mencionadas acima. Como você observará, a flexibilidade das posições sintéticas geralmente significa que você deve fazer menos transações. Transformar uma posição existente em uma sintética porque suas expectativas mudaram normalmente envolve menos transações do que sair dessa posição existente e depois entrar em outra.

Igualmente, se você mantém uma posição sintética e quer tentar e se beneficiar de uma mudança nas condições de mercado, geralmente você poderá ajustá-la sem alterar completamente as posições que você ocupa. Apesar disso, as posições sintéticas podem ajudá-lo a economizar dinheiro. Menos transações significa menos na forma de comissões e menos dinheiro perdido para o spread de oferta.

Estoque longo sintético.

Uma posição de estoque longo sintético é onde você imita os resultados potenciais de realmente possuir ações usando opções. Para criar um, você compraria as chamadas de dinheiro com base no estoque relevante e depois escreveria no dinheiro colocado com base no mesmo estoque.

O preço que você paga pelas chamadas seria recuperado pelo dinheiro que você recebe para escrever, o que significa que, se o estoque não pudesse mover o preço, você não perderia nem ganharia: o mesmo que possuir estoque. Se o estoque aumentasse de preço, então, você ganharia com suas chamadas, mas se diminuísse no preço, então você perderia das posições que você escreveu. Os lucros potenciais e as perdas potenciais são essencialmente iguais ao de possuir o estoque.

O maior benefício aqui é a alavancagem envolvida; os requisitos de capital inicial para criar a posição sintética são menores do que para a compra do estoque correspondente.

Estoque curto sintético.

A posição sintética de estoque curto é o equivalente ao estoque de venda a curto, mas usando apenas opções. A criação do cargo requer a redação das chamadas de dinheiro no estoque relevante e, em seguida, a compra no dinheiro coloca o mesmo estoque.

Novamente, o resultado líquido aqui é neutro se o estoque não se mover no preço. O desembolso de capital para comprar os puts é recuperado através da gravação das chamadas. Se o estoque caiu no preço, então você ganharia através das peças compradas, mas se aumentasse de preço, então você perderia as chamadas escritas. Os lucros potenciais e as perdas potenciais são aproximadamente iguais ao que seria se você estivesse vendendo o stock.

Existem aqui duas vantagens principais. A principal vantagem é novamente alavancagem, enquanto a segunda vantagem está relacionada a dividendos. Se você tiver estoque vendido de curta e esse estoque retorna um dividendo aos acionistas, então você está sujeito a pagar esse dividendo. Com uma posição sintética de estoque curto, você não tem a mesma obrigação.

Chamada longa sintética.

Uma chamada longa sintética é criada através da compra de opções de venda e da compra do estoque subjacente relevante. Essa combinação de possuir ações e colocar opções com base nesse estoque é efetivamente o equivalente a possuir opções de chamadas. Uma chamada longa sintética normalmente seria usada se você possuísse opções de venda e esperava que o estoque subjacente caísse no preço, mas suas expectativas mudaram e você sentiu que o estoque aumentaria em seu preço. Em vez de vender suas opções de venda e, em seguida, comprar opções de compra, você simplesmente criaria as características de recompensa comprando o estoque subjacente e criando a posição de chamada longa sintética. Isso significaria menores custos de transação.

Chamada curta sintética.

Uma chamada curta sintética envolve a escrita e a venda curta do estoque subjacente relevante. A combinação dessas duas posições efetivamente recria as características de uma posição curta de opções de chamadas. Geralmente, seria usado se você estivesse curto em colocar quando esperava que o estoque subjacente aumentasse de preço e então teve motivos para acreditar que o estoque realmente caísse no preço.

Em vez de fechar sua posição de opções de venda curta e, em seguida, interromper as chamadas, você pode recriar a falta de chamadas por venda a descoberto do estoque subjacente. Novamente, isso significa custos de transação mais baixos.

Sintético Long Put.

Um longo tempo sintético também é normalmente usado quando você esperava que a segurança subjacente aumentasse, e suas expectativas mudaram e você antecipa uma queda. Se você tivesse comprado opções de compra em estoque que você esperava aumentar, você poderia simplesmente vender aquela ação. A combinação de ser longo em chamadas e curto em ações é aproximadamente o mesmo que a colocação de estoque no estoque - isto é, ser longo em puts.

Quando você já possui chamadas, criar uma posição de colocação longa envolveria vender essas chamadas e comprar itens. Ao manter as chamadas e curtando o estoque, você está fazendo menos transações e, portanto, economizando custos.

Sintético Short Put.

Normalmente, uma posição normal de colocação curta é usada quando você está esperando o preço de um aumento de estoque subjacente em quantidade moderada. A posição sintética de colocação curta geralmente seria usada quando você esperava anteriormente o oposto (ou seja, uma queda moderada no preço).

Se você estivesse segurando uma posição de chamada curta e quisesse mudar para uma posição de colocação curta, você teria que fechar sua posição existente e depois escrever novas peças. No entanto, você poderia criar um short curto sintético e simplesmente comprar o estoque subjacente. Uma combinação de possuir ações e ter uma posição de chamada curta nesse estoque, essencialmente, tem o mesmo potencial de lucro e perda como sendo curto em puts.

Posições sintéticas de Futuros Longos e Curtos Usando Opções.

A definição de sintético é algo que é preparado ou feito artificialmente. Nos mercados, existem muitas maneiras diferentes de expressar um viés de preço específico. Classicamente, os touros compram e vendem os ursos. No entanto, o advento de instrumentos derivativos em todas as classes de ativos apresentou comerciantes e investidores com muitos componentes diferentes para sua caixa de ferramentas de mercado. As commodities não são uma exceção. Um dos instrumentos derivados mais interessantes, que se tornaram muito populares nas últimas décadas, são opções.

Um comprador de opções recebe o direito, mas não a obrigação, de comprar (ou vender) um valor específico de um ativo a um preço específico (o preço de exercício) por um período especificado (até a data de validade). Enquanto os veículos do mercado tradicional permitem que os participantes expressem viés de alta e baixa, apenas as opções permitem que um participante do mercado aposte que um mercado não irá a lugar nenhum. A venda de uma combinação de opções permite que comerciantes e investidores apostem e lucrem com um ativo que permanece estático com o preço inalterado ao longo do tempo.

As opções são ferramentas flexíveis. À medida que você aprende mais sobre as propriedades desses instrumentos, abre-se um mundo de possibilidades. Em uma peça recente, expliquei o conceito de paridade de chamada. Nesta peça, vou levar esse conceito um passo adiante e descrever as posições sintéticas de longo e curto prazo, bem como duas estruturas posicionais do mercado, reversões de risco e conversões.

Uma opção de chamada longa é um instrumento que é um veículo de alta.

Oferece ao comprador a capacidade de ganhar dinheiro se os preços forem mais altos. Uma longa opção de colocação é um instrumento que é um veículo de baixa. Ele oferece ao comprador a capacidade de ganhar dinheiro se o preço for menor. Comprando ambos ao mesmo tempo, no mesmo veículo com o mesmo preço de exercício e a mesma data de validade, o comprador pode ganhar dinheiro se o mercado se mover muito em qualquer direção, essa combinação é um straddle.

A venda de ambos e a cobrança do prémio permitem ao vendedor ganhar dinheiro se o mercado no subjacente permanecer estático ou não se mover. No entanto, essas opções, em combinação, também podem criar posições sintéticas longas ou curtas:

A posição longa sintética - a compra de uma opção de compra e venda simultânea de uma opção de venda no mesmo ativo com o mesmo preço de exercício e vencimento cria uma posição longa sintética no ativo subjacente. A compra da chamada é otimista e a venda do put também é otimista.

A posição curta sintética - a compra de uma opção de venda e venda simultânea de uma opção de compra no mesmo ativo com o mesmo preço de exercício e vencimento cria uma posição curta sintética no ativo subjacente. A compra do put é de baixa e a venda da chamada também é baixa.

As reversões de risco e as estruturas de conversão levam estes conceitos mais um passo. Uma reversão de risco tem diferentes definições quando se trata de commodities e negociação de moeda. Em commodities, uma reversão de risco é uma estratégia de hedge que consiste em vender uma opção de compra e comprar uma opção de venda. A estratégia protege contra um movimento de preços para a desvantagem. Em moedas, a reversão do risco é a diferença nas volatilidades implícitas entre opções semelhantes de chamadas e colocações.

O principal determinante dos prémios de opção é, portanto, a volatilidade implícita; O monitoramento dos níveis de reversão de risco fornece importantes informações de mercado. Se a volatilidade das chamadas é muito maior que a volatilidade, isso implica um consenso de mercado otimista. Por outro lado, se a volatilidade for maior do que a volatilidade da chamada, isso implica um consenso de mercado de baixa. Tenha em mente que a vantagem para qualquer mercado é naturalmente maior do que a desvantagem, independentemente do preço. Isso ocorre porque, teoricamente, um mercado pode ir até o infinito, enquanto é limitado na parte de baixo para zero. Portanto, em condições normais de mercado, as opções de compra são sempre um pouco mais caras do que as opções de venda semelhantes.

Uma conversão é uma estratégia que fecha ou aplana uma posição longa sintética ou posição curta empregando o veículo subjacente. A venda do bem subjacente contra uma posição longa sintética resulta em uma conversão.

Por outro lado, a compra do ativo subjacente a uma posição curta sintética resulta em uma conversão. A conversão é um comércio de três pernas, o que resulta em uma posição plana ou sem risco.

As opções são ferramentas incríveis e a compreensão delas abre um mundo completamente novo de informações para os participantes do mercado.

Posição sintética.

Existe um equivalente sintético para todas as posições básicas em uma garantia subjacente e suas opções correspondentes. Em outras palavras, o perfil risco / recompensa de qualquer posição pode ser simulado usando uma combinação complexa das outras posições básicas. Esses equivalentes são conhecidos como opções sintéticas subjacentes e sintéticas, respectivamente, para o título subjacente (por exemplo, ações ou futuros) e posições de opções.

Opções Arbitrage.

As posições sintéticas são freqüentemente usadas para realizar negociações de arbitragem na negociação de opções. Quando os preços estão certos, o arbitrager pode fazer um lucro livre de risco indo longo / curto em uma posição enquanto simultaneamente vende / compra a posição sintética equivalente.

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Posições sintéticas.

Estratégias de opções.

Aviso de Risco: as ações, futuros e negociação de opções binárias discutidas neste site podem ser consideradas Operações de Negociação de Alto Risco e sua execução pode ser muito arriscada e pode resultar em perdas significativas ou mesmo em uma perda total de todos os fundos em sua conta. Você não deve arriscar mais do que você pode perder. Antes de decidir comercializar, você precisa garantir que compreenda os riscos envolvidos levando em consideração seus objetivos de investimento e nível de experiência. As informações contidas neste site são fornecidas apenas para fins informativos e educacionais e não se destinam a ser um serviço de recomendação comercial. TheOptionsGuide não será responsável por erros, omissões ou atrasos no conteúdo, ou por quaisquer ações tomadas com base nisso.

Os produtos financeiros oferecidos pela empresa possuem alto nível de risco e podem resultar na perda de todos os seus fundos. Você nunca deve investir dinheiro que não pode perder.

Estoque longo sintético.

O estoque longo sintético é uma estratégia de opções usada para simular a recompensa de uma posição de estoque longo. É inserido comprando chamadas em dinheiro e vendendo um número igual de colocações no mesmo estoque subjacente e data de validade.

Este é um lucro ilimitado, estratégia de negociação de opções de risco ilimitado que é tomada quando o comerciante de opções é otimista no título subjacente, mas procura uma alternativa de baixo custo para comprar o estoque de forma definitiva.

Potencial de lucro ilimitado.

Semelhante a uma posição de estoque longo, não há lucro máximo para o estoque longo sintético. O comerciante de opções é lucrativo desde que suba o preço das ações subjacentes.

A fórmula para o cálculo do lucro é dada abaixo:

Lucro Máximo = Lucro ilimitado alcançado quando o preço do Activo subjacente> Preço de exercício da Long Call + Lucro Líquido Líquido pagas = Preço do Activo Subjacente - Preço de exercício da Long Call - Prêmio Líquido pago.

Risco ilimitado.

Como a posição de estoque longo, podem ocorrer grandes perdas para o estoque longo sintético se o preço do estoque subjacente for um mergulho.

Além disso, um débito geralmente é usado ao entrar nesta posição, pois as chamadas geralmente são mais dispendiosas que as colocadas. Assim, mesmo que o preço das ações subjacentes permaneça inalterado na data de validade, ainda haverá uma perda igual ao débito inicial recebido.

A fórmula para calcular a perda é dada abaixo:

Perda Máxima = Perda ilimitada ocorre quando o preço do subjacente O Guia de opções.

Posições sintéticas.

Estratégias de opções.

Opções Estratégia Finder.

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As opções sintéticas oferecem vantagens reais.

As opções são apresentadas como uma das formas mais comuns de lucrar com os balanços no mercado. Se você está interessado em negociar futuros, moedas ou quer comprar ações de uma empresa, as opções são consideradas uma maneira de baixo custo para fazer um investimento sem comprometer-se completamente. Embora as opções tenham a capacidade de limitar o investimento total de um comerciante, as opções também podem abrir os comerciantes até o risco de volatilidade e aumentar os custos de oportunidade. Como essas graves limitações afetam as opções de investimento, uma opção sintética pode ser a melhor escolha ao fazer negócios exploratórios ou estabelecer posições comerciais.

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Não há dúvida de que as opções têm a capacidade de limitar o risco de investimento. Se uma opção custa US $ 500, então o máximo que pode ser perdido é de US $ 500. Um princípio determinante de uma opção é a sua capacidade de proporcionar oportunidades ilimitadas de lucro, com risco limitado. Esta rede de segurança vem com um custo, no entanto. De acordo com os dados coletados de 1997 a 1999 pela Chicago Mercantile Exchange, 76,5% das opções mantidas até o vencimento expirou sem valor. Diante dessa estatística flagrante, é difícil para um comerciante se sentir confortável comprando e segurando uma opção por muito tempo.

Opções "gregos" complicam esta equação de risco. Os gregos - delta, gamma, vega, theta e rho - medem diferentes níveis de risco em uma opção. Cada um dos gregos acrescenta um nível de complexidade diferente ao processo de tomada de decisão. Os gregos são projetados para avaliar os vários níveis de volatilidade, degradação do tempo e o ativo subjacente em relação à opção. Os gregos tornam a escolha da opção certa uma tarefa difícil, porque existe o medo constante de que você possa pagar demais pela opção ou que ela possa perder valor antes de ter a chance de ganhar lucros.

Finalmente, comprar qualquer tipo de opção é uma mistura de adivinhação e previsão. Há um talento para poder discernir o que torna um preço de operação de opção melhor do que qualquer outro preço de exercício de opção. Uma vez escolhido o preço de exercício da opção, é um compromisso financeiro definitivo. O comerciante deve assumir que o ativo subjacente não só alcançará o nível de preço de exercício, mas o superará para que um lucro seja feito. Se o preço de ataque incorreto for escolhido, o investimento da opção inteira é perdido. Isso pode ser bastante frustrante, especialmente quando um comerciante tem razão sobre a direção do mercado, mas escolhe o preço de ataque incorreto.

O mundo das opções sintéticas.

Muitos dos problemas mencionados acima podem ser minimizados ou eliminados quando um comerciante decide usar uma opção sintética em vez de simplesmente comprar uma opção. Uma opção sintética é menos afetada pelo problema de opções que expiram sem valor; de fato, as estatísticas do CME podem funcionar de forma sintética. A volatilidade, a decadência e o preço de exercício desempenham um papel menos importante no resultado final de uma opção sintética.

Ao decidir executar uma opção sintética, existem dois tipos disponíveis: chamadas sintéticas e peças sintéticas. Ambos os tipos de sintéticos exigem uma posição em dinheiro ou futuros combinada com uma opção. A posição de caixa ou de futuros é a posição principal e a opção é a posição de proteção. Estar muito tempo na posição de dinheiro ou futuros e comprar uma opção de venda é conhecida como uma chamada sintética. Um curto dinheiro ou posição de futuro combinado com a compra de uma opção de chamada é conhecido como uma venda sintética.

Se o preço do milho é de US $ 5,60, e o sentimento do mercado tem um longo viés lateral, então você tem duas opções. Você pode comprar a posição de futuros e colocar US $ 1.350 na margem, ou comprar uma chamada por US $ 3.000.

Enquanto o contrato de futuros definitivo requer menos do que a opção de compra, você terá exposição ilimitada ao risco. A opção de chamada pode limitar seu risco, mas a questão torna-se se US $ 3.000 é um preço justo para pagar uma opção no dinheiro. Se o mercado começar a diminuir, quanto do seu prémio será perdido, e com que rapidez ele será perdido?

Uma chamada sintética permite que um comerciante coloque um longo contrato de futuros com uma taxa de margem de spread especial. É importante notar que a maioria das empresas de compensação considera que as posições sintéticas são menos arriscadas do que ter posições de futuros definitivas e, portanto, requer menos margens. Dependendo da volatilidade do mercado, pode haver um desconto de margem de 50% ou mais. Para este mercado, há um desconto de margem de $ 1.000. Esta taxa de margem especial permite que os comerciantes adotem um longo contrato de futuros por apenas US $ 300. Este é apenas um benefício de colocar uma posição sintética.

Uma embalagem protetora pode então ser comprada por apenas US $ 2.000. O custo total da posição de chamada sintética é de $ 2.300. Compare isso com os US $ 3.000 que você teria que pagar por uma opção de compra sozinha e há uma economia imediata de $ 700. Para obter esse mesmo tipo de poupança, você teria que comprar uma opção de compra fora do dinheiro.

Uma chamada ou colocação sintética imita o potencial de lucro ilimitado e a perda limitada de uma opção regular de colocação ou chamada sem a restrição de ter que escolher um preço de exercício. Ao mesmo tempo, as posições sintéticas são capazes de conter o risco ilimitado de que um dinheiro ou futuros A posição já foi negociada por si mesma. Uma opção sintética essencialmente tem a capacidade de oferecer aos comerciantes o melhor de ambos os mundos, ao mesmo tempo em que diminui a dor. Embora as opções sintéticas tenham muitas qualidades superiores em relação às opções regulares, isso não significa que elas não acompanham seus próprios problemas.

Desvantagens de Synthetics.

O primeiro problema envolve a posição em dinheiro ou futuros. Porque você está segurando uma posição de caixa ou um contrato de futuros, se o mercado começar a se mover contra uma posição em dinheiro ou em futuros, está perdendo dinheiro em tempo real. Com a opção de proteção no lugar, a esperança é que a opção irá subir de valor na mesma velocidade para cobrir as perdas. Isto é melhor realizado se você comprar uma opção no dinheiro.

Isso leva a um segundo problema: para ter a melhor proteção, uma opção no dinheiro deve ser comprada, mas as opções no dinheiro são mais caras do que as opções fora do dinheiro. Isso pode ter um efeito adverso sobre a quantidade de capital que você pode querer comprometer com um comércio.

Em terceiro lugar, mesmo com uma opção no dinheiro que o protege contra perdas, você deve ter uma estratégia de gerenciamento de dinheiro para ajudá-lo a determinar quando sair do mercado ou posição de futuros. Sem uma estratégia de gerenciamento de dinheiro para limitar as perdas da posição de caixa ou futuros, a oportunidade de mudar uma posição sintética perdedora para uma posição de opção lucrativa pode ser perdida.

Finalmente, se o mercado negociado tem pouca ou nenhuma atividade, a opção de proteção no dinheiro pode começar a perder valor devido à degradação do tempo. Isso pode forçar um comerciante a abandonar um comércio cedo. Assim, embora não seja necessário se preocupar se uma opção pode expirar sem valor, as regras de gerenciamento de dinheiro devem ser implementadas para ajudar a minimizar perdas desnecessárias.

Não há bala mágica quando se trata de negociação. É refrescante ter uma maneira de participar na negociação de opções sem ter que examinar uma grande quantidade de informações para tomar uma decisão comercial. Quando feito corretamente, as opções sintéticas têm a capacidade de fazer exatamente isso: podem simplificar suas decisões de negociação, tornar sua negociação menos dispendiosa e permitir que você gerencie suas posições de negociação de forma mais eficaz.